Warren Buffett przekazuje berło. 350 miliardów dolarów – błogosławieństwo czy przekleństwo dla następcy?

Po 55 latach u sterów Berkshire Hathaway, Warren Buffett ogłosił przejście na emeryturę. Jego następca, Greg Abel, odziedziczy nie tylko legendarną firmę wartą 1,16 biliona dolarów, ale też rekordową gotówkę – 347,68 miliarda USD. To największa kasa w historii korporacji, która jednocześnie staje się najcięższą spuścizną inwestora wszech czasów.

Abel: Kanadyjczyk, który musi zastąpić żywą legendę

62-letni Greg Abel to człowiek systemu Berkshire Hathaway. Dołączył do spółki w 1999 roku poprzez przejęcie MidAmerican Energy, gdzie pełnił rolę dyrektora operacyjnego. Przez ostatnie 7 lat zarządzał kluczowymi segmentami:

• Berkshire Hathaway Energy (wydajność wzrosła o 34% pod jego kierownictwem)

• BNSF Railway (drugi największy przewoźnik kolejowy w USA)

• Portfel japoński (udziały w 5 spółkach o wartości 18 miliardów USD)

„Greg jest przygotowany. Nie mam co do tego wątpliwości” – komentuje Ron Olson, członek zarządu Berkshire.

350 miliardów dolarów – strategiczny paradoks

Buffett pozostawia Abelowi największą gotówkę w historii publicznych spółek:

• 347,68 mld USD w gotówce i krótkoterminowych obligacjach skarbowych (stan na marzec 2025)

• 264 mld USD w akcjach spółek notowanych (spadek z 354 mld w 2024)

• 0 dolarów wydanych na skup akcji w I kwartale 2025

„Berkshire nigdy nie przedkłada gotówki nad własność świetnych firm” – deklarował Buffett w liście do akcjonariuszy. Paradoksalnie, właśnie to robi, gromadząc rezerwy przewyższające budżety obronne większości państw.

Porównanie rezerw gotówkowych (maj 2025):

Źródło: Bloomberg, sprawozdania kwartalne

Ryzyka: pułapki czekające na następcę

1. Decyzyjny paraliż – jak zainwestować 350 mld, gdy wskaźnik P/E S&P 500 jest o 67% powyżej średniej historycznej?

2. Kult przywódcy – 94% inwestorów kupiło akcje Berkshire ze względu na Buffett, nie Abel.

3. Polityczne wstrząsy – taryfy Trumpa już obniżyły zysk operacyjny Berkshire o 63,8% r/r w I kw. 2025.

4. Nadmierna ostrożność – brak skupu akcji przy cenie księgowej 1,34x (historycznie kupował przy 1,2x).

„Greg nie ma doświadczenia w stock pickingu. To jak powierzyć komuś Ferrari, kto jeździł tylko Volvo” – komentuje analityk Wedbush.

Szanse: Abel ma asy w rękawie

• Ekspansja w Azji – japońskie inwestycje mogą przynieść 9% dywidendę rocznie do 2030.

• Przejęcia infrastrukturalne – 87% gotówki ulokowanej w obligacjach skarbowych można szybko uwolnić.

• Rewolucja w ubezpieczeniach – Geico może stać się platformą insurtech z AI.

„W ciągu 10 lat Abel ma szansę podwoić wartość Berkshire” – prognozuje Cathy Seifert z CFRA Research.

Reakcje rynkowe: inwestorzy głosują nogami

• Akcje Berkshire (BRK.A) spadły o 6,7% w ciągu 48 godzin po ogłoszeniu.

• Wolumen handlu wzrósł 4-krotnie wobec średniej 30-dniowej.

• Kontrakty terminowe na S&P 500 odnotowały największy odpływ środków od 2022 roku.

„To nie reakcja na Abla, ale strach przed końcem ery” – tłumaczy strateg Goldman Sachs.

Cytaty, które definiują erę przejścia

• Warren Buffett: „Gotówka to jak tlen – nie widzisz jej, dopóki nie zaczyna brakować”.

• Bill Gates: „Warren pokazał, że biznes może być siłą dobra. Jego dziedzictwo przetrwa pokolenia”.

• Tim Cook: „Żaden inwestor nie kształtował Apple tak jak Buffett. Jego brak to koniec pewnej epoki”.

Podsumowanie: Abel między młotem a kowadłem

Greg Abel staje przed wyzwaniem godnym mitologicznego bohatera. Musi:

• Znaleźć inwestycyjne perły w świecie przegrzanych wycen,

• Uspokoić akcjonariuszy przyzwyczajonych do 19,8% średniorocznych stóp zwrotu,

• Zmodernizować molocha zatrudniającego 400 tysięcy osób.

Jak zauważył sam Buffett: „Sukces Berkshire nigdy nie polegał na genialnych decyzjach, ale na unikaniu głupich”. Abel musi udowodnić, że ta maksyma działa nawet bez Orakoma z Omaha.

Dane techniczne Berkshire Hathaway (stan na 08.05.2025):

• Symbol giełdowy: BRK.A (NYSE)

• Cena akcji: 621 420 USD (-6,7% od ogłoszenia emerytury)

• Kapitalizacja: 1,02 biliona USD

• Wskaźnik P/B: 1,34x

• Dywidenda: brak

• Strona korporacyjna: berkshirehathaway.com

• Notowania online: NYSE: BRK.A

Inwestorzy, pamiętajcie: nawet legendy odchodzą. Kluczowe jest to, co po nich zostaje.