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Nos últimos meses e semanas, aprendemos sobre duas importantes stablecoin que cai na blockchain Algorand.

Em fevereiro de 2020 corrente (o maior em termos de capitalização de stablecoin) anunciou a integração com a plataforma Algorand, e um momento depois, em junho, aprendemos que USDC, também expandirá suas raízes para a próxima plataforma, indo além Ethereum.

O primeiro de novo blockchainsque ajudará a tornar o USDC interoperável (stablecoin multi-blockchain) será Algorand.

Neste post, analisarei quais tipos de stablecoins diferentes temos, quais desafios e vantagens cada tipo tem e por que stablecoins são importantes para plataformas como a Algorand que constroem ecossistemas DeFi.

Geralmente, se em algum momento kryptowaluty Se eles se tornarem um meio útil de troca de valor e forem usados ​​como uma unidade de conta, seu preço muito variável será um grande obstáculo para alcançar esse objetivo.

Nós sabemos isso Bitcoin podem ter flutuações de 10 a 20% durante o dia e outras criptomoedas estão sujeitas a flutuações ainda maiores, portanto, mantê-las e usá-las para fazer transações de pagamento pode ser desencorajador para alguns - para dizer o mínimo.

Stablecoins são a resposta para esse fenômeno.

Stablecoins são criptomoedas com preço estável, o que significa que o preço de mercado das stablecoins está vinculado a outro ativo estávelcomo Dólar norte-americanoou canadense.

Ao mesmo tempo, cada vez mais ouvimos falar sobre stablecoins protegidas por criptomoedas, ou aquelas cujo preço está associado a metais preciosos, ou não associado a qualquer coisa, balanceado algoritmicamente.

Vamos olhar para esses fenômenos.

Discuto o assunto de Algorand, USDC e Stablecoins bastante neste vídeo.

Por que Algorand precisa de Stablecoin?

Se uma plataforma como Algorand pensa em se tornar uma plataforma para finanças descentralizadas (DeFi), deve fornecer alguma forma de troca de valor.

Empresas e consumidores não querem ficar expostos ao risco desnecessário de flutuações cambiais durante as transações.

Certamente, existem alguns clientes para quem a volatilidade preços de criptomoeda é uma vantagem e eles podem usá-lo na raiz (trading, alavancar etc.), mas para a grande maioria das comunidades, um meio de intercâmbio previsível e estável parece mais útil.

Você não pode pagar a alguém um salário em Bitcoin ou Alogs, se o poder de compra desse valor estiver mudando constantemente, pelo menos poucos aceitarão essa solução. A volatilidade da criptomoeda também exclui (ou dificulta) os empréstimos baseados em blockchain e a construção de contratos inteligentes que exigem estabilidade de preços.

Há um grande número de usuários que não querem especular sobre o preço, e isso será para eles uma barreira de entrada que os deterá efetivamente do mundo das criptografia. Conheço muitas dessas pessoas ao meu redor.

A idéia de criptomoeda com um preço estável é discutida há muito tempo. Neste tópico estudos foram escritos por Vitalik Buterin em 2014 ..

Nos últimos anos, muitas abordagens diferentes para o modelo stablecoin nasceram. O grande desafio é reconciliar o espírito de descentralização, o uso efetivo de medidas de segurança de dados de stablecoin e as técnicas que tornarão um determinado stablecoin resistente a ataques e mudanças repentinas de preços nos mercados.

O Algorand, como plataforma que terá muitas aplicações em mercados regulamentados, primeiro precisará de uma stablecoin estável, regulamentada e confiável. Portanto, mesmo a disponibilidade de um valor como USDC na plataforma Algorand é um grande passo adiante.

Ao mesmo tempo, haverá casos de uso nos quais a stablecoin mais descentralizada pode ser mais útil, talvez protegida com outras criptomoedas, portanto, a longo prazo, o Algorand também procurará alternativas nessa área quando se trata da abordagem da modelagem de StableCoins. Vamos ver o que temos três mergulhos principais e seus prós e contras.

Stablecoin - tipos

Em um alto nível de abstração, os tipos de stablecoin incluem três famílias:

  • stablecoin garantido com dinheiro fiduciário (Fiat)
  • stablecoin garantido por outra criptomoeda
  • stablecoin sem proteção
stablecoin

Stablecoin garantido pela FIAT

Se queremos construir uma stablecoin, é melhor começar com a abordagem mais óbvia, ou seja, criamos uma criptomoeda que é literalmente IOU (Eu te devo, o que significa "te devo"), que pode ser trocada de 1 a 1 por fiat (por exemplo, no caso de Tether 1 USDT = 1 USD ou círculo, 1 USDC = 1 USD)

Este é o esquema mais simples para uma moeda stablecoin, bastante lógico e fácil de implementar. No entanto, requer centralizaçãoporque você precisa confiar no depositário de que ele realmente possui o equivalente em dólares. Nesse caso, você também precisa implementar auditorias que controlam periodicamente o depositário, o que obviamente gera custos e atrasos adicionais. Além disso, pode ser caro manter isso.

Mas a centralização vem com a maior certeza quando se trata de estabilidade de preços. Toda a segurança é armazenada em reservas fiduciárias e permanecerá intacta, mesmo no caso de um ataque a uma determinada criptomoeda. No momento, isso não pode ser dito para qualquer outro tipo de stablecoin, então A Algorand, escolhendo USDC (uma das stablecoins melhor regulamentadas e auditadas) e USDT (Stablecoin com maior capitalização - ou seja, liquidez), deu um bom primeiro passo no caminho do combustível para os futuros sistemas DeFI.

Em suma prós e contras para este tipo de stablecoin:

prós:
  • Estabilidade de preço muito alta (perto de 100%).
  • Simples de construir e entender o princípio de operação.
  • Dificilmente suscetível a ataques de hackers ou tentativas de manipular o preço.
  • Abordagem estritamente regulamentada (mais e menos)
contras:
  • Centralizado - você precisa de um "curador" confiável para armazenar a segurança fiduciária,
  • Comunicação fiat blockchain cara e lenta <> (alteração nas reservas para mais ou menos)
  • Abordagem estritamente regulamentada (mais e menos),
  • Requer auditorias regulares para garantir a transparência.

Isso é o que Tether deveria ser, embora as frases aqui sejam divididas ou corrente de fato, não é uma reserva parcial e se mantém a garantia integral em dólares americanos.

Conseqüentemente estender o grupo de stablecoins para Algorand por USDC parece ser uma ideia muito boaquando pensamos em mercados totalmente regulamentados.

O USDC é o stablecoin de mais rápido crescimento, já suportado por muitas empresas na área de fintech, em vários produtos e serviços. O USDC ainda registrou mais de US $ 50 bilhões em volume de transações e acordos com base em blockchains públicas. À medida que mais e mais instituições e empresas financeiras desejam criar aplicativos financeiros descentralizados, elas precisam de uma infra-estrutura adequada e de uma moeda regulamentada e amplamente aceita, e o USDC é considerado como tal.

Uma área muito bem desenvolvida de stablecoins pode ser encontrada nos recursos Messari.

Stablecoin garantido pelo CRYPTO

E agora vamos assumir que não queremos nos integrar aos trilhos financeiros tradicionais e nos apegar a um ou outro Fiat. Afinal, acabamos de reinventar o dinheiro, por que voltar aos bancos centralizados e moedas suportadas por bancos centrais?

stablecoin

Se nos afastarmos do apego do fiat ao dinheiro, também podemos remover a centralização de tal stablecoin.

A ideia é: vamos fazer o mesmo que no exemplo acima, mas em vez de USD, vamos usar outra criptomoeda em vez de autorização. Nesse caminho Wszystko poderia permanecer na blockchain, de a a z.

Sim. Mas aqui as primeiras colinas aparecem. As criptomoedas são instáveis, o que significa que sua segurança também será alterada e a moeda stablecoin não deve, é claro, flutuar.

Por enquanto, há uma maneira de resolver esse problema: protegendo uma moeda stablecoin com um depósito mais alto em criptomoedas para absorver as flutuações de preços.

Vamos supor que depositamos um contrato inteligente de $ 200 em Algos e, em seguida, gastamos $ 100 nele com base em stablecoins. Nesse caso, as stablecoins são 200% protegidas. Isso significa que o preço do Algo pode cair em 25%, e nossas stablecoins ainda serão garantidas por US $ 150 no Algo, e ainda poderão ser avaliados em US $ 1 cada.

Mas por que alguém iria querer alocar seus US $ 200 em tokens Algo para criar uma stablecoin? Existem dois incentivos:

primeiro, você pode pagar juros ao emissor, o que já está sendo feito por algumas soluções.

Em segundo lugar, podemos criar stablecoins adicionais como uma forma de alavancagem financeira e permitir que o emissor ganhe dessa maneira. É um pouco complicado, então não vou desenvolvê-lo neste artigo, discuti-o na ocasião do vídeo sobre o tópico plataforma Dinheiro Na Corrente.

O esquema geral é que você protege excessivamente a moeda stablecoin com outra criptomoeda e, se o preço cair abaixo do nível da garantia, os fundos na forma de stablecoin podem ser liquidados (vendido por máquina de venda automática = contrato inteligente = para cobrir garantias). Tudo isso pode ser gerenciado pelo blockchain de forma descentralizada e automática e geralmente usamos contratos inteligentes aqui.

As stablecoins construídas dessa maneira são uma boa ideia. Estou dizendo que por algum tempo também Algorand tentará criar suas soluções aqui. Atualmente, para aplicações mais sérias com esse tipo de abordagem, pode ser muito cedo, porque esse tipo de stablecoins tem várias desvantagens sérias:

  • estão mais expostos à volatilidade dos preços do que as moedas com garantia fiduciária,
  • pode ser inesperadamente liquidado.

Se você proteger sua moeda criptográfica e os dados criptografados ficarem difíceis o suficiente, sua stablecoin será automaticamente liquidada (vendida). Neste ponto, você estará exposto ao risco normal de moeda.

A única maneira de evitar isso é a segurança redundante em criptografia (200% ou mesmo 400%), ou seja, a cada US $ 1 que você protege stablecoin por US $ 200 ou até US $ 400 em Algos, Bitocoin ou Ether, que produz moedas protegidas por criptografia - o capital consome muito mais capital do que seus pares no decreto. Bem ... mas é assim que parece no momento.

Para resumir os prós / contras:

prós:
  • Uma abordagem mais descentralizada
  • Você pode mudar de maneira rápida e barata de stablecoin para segurança de criptografia e vice-versa (tudo é feito na blockchain)
  • Um modelo mais transparente, qualquer um pode verificar facilmente o fator de proteção de uma determinada stablecoin.
  • Pode ser usado para criar alavancagem.
contras:
  • Pode ser liquidado automaticamente quando o mercado entra em colapso
  • Preço menos estável do que no caso da segurança Fiat
  • Muito ligado à confiabilidade de segurança das criptomoedas
  • Uso ineficiente de capital (2-4x mais)
  • Construção muito complexa, difícil de entender para uma pessoa não interessada em detalhes técnicos.

A primeira stablecoin a usar esse esquema foi BitUSD (protegido BitShares ), criado por Dan Larimer em 2013.

Desde aquele tempo Por do MakerDAO é amplamente considerado o stablecoin mais promissor, protegido pelo Ether, mas a quebra do mercado em março de 2020 expôs as fraquezas do DAI (que eventualmente também atrelaram ao USDC)

Veremos esse tipo de stablecoin em uma blockchain Algorand em algum momento, protegido na forma de Algo fichas?

Possivelmente.

Stablecoin SEM segurança?

À medida que nos aprofundamos no assunto das stablecoins, finalmente chegamos ao tópico das stablecoins não colateralizadas, porque realmente precisamos de autorização ou criptografia como segurança?

Os bancos centrais conseguiram se desviar do padrão ouro e O dinheiro da Fiat não é mais garantido por nenhum ativo subjacente. Talvez isso signifique que a proteção não é necessária e a moeda stablecoin poderia adotar o mesmo modelo?

Dinheiro Fiduciário (derramar. fides - ) - moeda sem suporte em bens materiais.

PERGUNTA: Como garantir a estabilidade de uma stablecoin tão "desprotegida"?

Isso exigiria a criação de um contrato inteligente que atuaria como um banco central. A política monetária desse contrato teria apenas um objetivo: manter um preço de moeda estável, por exemplo, sempre em US $ 1.

Como fazer isso? Em teoria, parece simples. Como o contrato emite a moeda, ele pode controlar automaticamente o suprimento de dinheiro, adaptando-o à demanda, para que sempre tenha um valor de 1 USD.

Vamos supor, por exemplo, que uma determinada stablecoin, por algum motivo, dispararia mais de 1 USD e custaria, por exemplo, 2 USD. Isso significaria que o preço é muito alto - ou, em outras palavras, a oferta é muito baixa. Para combater isso, um contrato inteligente teria que gerar novas moedas e depois leiloá-las no mercado aberto, aumentando a oferta, e o faça até que o preço retorne a US $ 1.

Isso não é novidade para os bancos centrais (por exemplo, na Suíça em 2011) passou a vincular a taxa de CHF a outra moeda (por exemplo, EUR) para não levar ao fortalecimento excessivo do CHF contra o EUR (isso era prejudicial à economia), e para esse fim, eles usaram mecanismos muito semelhantes, apenas que não baseados em um contrato inteligente.

Obviamente, se algum dia quisermos um contrato inteligente para regular o suprimento de dinheiro como o Banco Central, há várias perguntas a serem abordadas:

  • Como fazer um contrato tão inteligente ganhar a confiança que os bancos centrais têm hoje
  • Como garantir um contrato tão inteligente contra ataques para que, protegendo grandes fundos, seja tão eficaz quanto os bancos centrais
  • Como tornar possível restaurá-lo no caso de uma falha do sistema com base nesse mecanismo?

.. e muitas outras perguntas. Portanto, embora esses tipos de soluções sejam muito fascinantes, tenho a impressão de que algum tempo deve passar antes de estarmos prontos para elas. Portanto, nesta fase, essas são considerações conceituais, mas é possível que algumas projetos seguirão esse caminho.

Há muitas perguntas sobre como fazê-lo corretamente. Quanta pressão esse sistema pode suportar? Quanto tempo durará a pressão do aumento da oferta? Esse sistema será confiável? Em que momento e se deve permitir a intervenção manual? Esses aspectos podem tornar esse sistema monetário suscetível ao pânico e oscilações com base em sentimentos e especulações.

No contexto de discussões crescentes sobre o CBDC (moedas digitais dos bancos centrais) - talvez no começo vejamos a criação do CBDC protegida com moedas nacionais e, ao longo do tempo, observando todas as ineficiências e atrasos de tal "pega" (anexo) - em algum momento o CBDC desistirá de pegar e se tornará o exemplo mais claro de stablecoins nesta categoria?

Levando tudo isso em consideração, as stablecoins desprotegidas são o projeto mais ambicioso. O Stablecoin sem garantia em USD ou em criptografia é independente de todos os outros ativos. Mesmo que o dólar ou o bitcoin entrem em colapso, essa moeda poderá sobreviver como uma transportadora de valor estável.

Esta é uma oportunidade emocionante, tenho a impressão de que será explorada no contexto do CBDC ao longo de uma década ou duas. Pode mudar radicalmente o mundo. Mas, se falhar, a falha nesse caso pode ser ainda mais catastrófica.

prós:

  • Não requer segurança, é econômico.
  • Mais descentralizado e independente (não relacionado a qualquer outra criptomoeda ou autorização)

contras:

  • Mais suscetível à manipulação do mercado
  • É difícil prever limites de segurança
  • Alta complexidade de implementação

O stablecoin perfeito?

No momento, parece que essas três principais correntes são e serão exploradas em um ritmo ainda mais rápido, mas essas não são as únicas direções. Existem stablecoins garantidas em ouro ou mesmo stablecoin, que é uma cesta de moedas (formulário SDR).

Algorand e Circle são jogadores que levam os regulamentos a sério. Atualmente, o USDC é a segunda maior stablecoin em termos de capitalização de mercado. Essa moeda foi desenvolvida como uma joint venture da grande bolsa de criptomoedas Coinbase e Circle (incluindo Poloniex), por isso anuncia que muitas soluções interessantes nessa base podem ser construídas em um futuro próximo. O Stablecoin é, por um lado, o tópico do tédio (porque é estável) e, por outro lado, extremamente interessante (porque é necessário para uma adoção mais ampla), por isso definitivamente observarei curiosamente como o Algorand e outros projetos desenvolvem seus ecossistemas e experimentam várias stablecoins e suas aplicações na área de DeFI.

Andrzej_0xa0 no Twitter

Źródła:

https://hackernoon.com/stablecoins-designing-a-price-stable-cryptocurrency-6bf24e2689e5

https://algorand.foundation/tether_on_algorand

https://algorand.foundation/circle-usdc

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