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En los últimos meses y semanas, hemos aprendido de dos importantes monedas estables que ingresan a la cadena de bloques Algorand.
En febrero de 2020 Tether (la moneda estable más grande en términos de capitalización) anunció la integración con la plataforma Algorand, y un momento después, en junio, nos enteramos de que USDC, también ampliará sus raíces en la próxima plataforma, yendo más allá Ethereum.
El primero de los nuevos. cadenas de bloques, que ayudará a hacer del USDC una moneda estable interoperable (multi-blockchain) será solo eso Algorand.
En esta entrada, analizaré los diferentes tipos de monedas estables, qué desafíos y ventajas tiene cada uno de estos tipos y por qué las monedas estables son importantes para plataformas como Algorand que construyen ecosistemas DeFi.
Básicamente, si en algún momento Criptomonedas deben convertirse en un medio útil de intercambio de valor y utilizarse como unidad de cuenta, su precio altamente variable será un obstáculo importante para lograr este objetivo.
sabemos que Bitcoin puede fluctuar entre un 10% y un 20% durante el día, y otras criptomonedas fluctúan aún más, por lo que mantenerlas y usarlas para realizar transacciones de pago puede ser, por decirlo suavemente, desagradable para algunos.
Las monedas estables son la respuesta a este fenómeno.
Las monedas estables son criptomonedas de precio estable, lo que significa que el precio de mercado de una moneda estable está vinculado a otro activo estable.como Dólar estadounidense, o canadiense.
Al mismo tiempo, escuchamos cada vez más a menudo sobre monedas estables aseguradas por criptomonedas, o aquellas cuyo precio está vinculado a metales preciosos, o no vinculado a nada, equilibrado algorítmicamente.
Echemos un vistazo a estos fenómenos.
En este vídeo analizo ampliamente los temas de Algorand, USDC y Stablecoins.
¿Por qué Algorand necesita Stablecoin?
Si una plataforma como Algorand piensa en convertirse en una plataforma de finanzas descentralizadas (DeFi), debe proporcionar alguna forma de intercambio de valor.
Las empresas y los consumidores no quieren estar expuestos a riesgos innecesarios de fluctuaciones monetarias durante las transacciones.
Por supuesto, hay algunos clientes para quienes la variabilidad es importante. precios de criptomonedas es una ventaja y pueden usarla a su favor (comercio, jugando en la palanca etc.), pero para la gran mayoría de comunidades, un medio de intercambio que sea predecible y estable parece más útil.
No se puede pagar el salario de alguien en Bitcoin o Alogs si el poder adquisitivo de dicho activo cambia constantemente; al menos pocos aceptarán tal solución. La volatilidad de las criptomonedas también impide (o dificulta) los préstamos basados en blockchain y la construcción de contratos inteligentes que requieren estabilidad de precios.
Hay un gran grupo de usuarios que no quieren especular con el precio, y esto será una barrera de entrada para ellos que efectivamente los disuadirá del mundo criptográfico. Conozco a muchas personas así en mi entorno.
La idea de una criptomoneda con un precio estable se ha debatido durante mucho tiempo. sobre este tema El estudio fue escrito por Vitalik Buterin en 2014.
En los últimos años, han surgido muchos enfoques diferentes del modelo de moneda estable. Un gran desafío es conciliar el espíritu de descentralización, el uso eficaz de las medidas de seguridad de los datos de las monedas estables y los tecnicismos que harán que una determinada moneda estable sea resistente a ataques y cambios repentinos de precios en los mercados.
Algorand, como plataforma que tendrá muchas aplicaciones en los mercados regulados, primero necesitará una moneda estable, regulada y confiable. Por tanto, la disponibilidad de una moneda como el USDC en la plataforma Algorand es un gran paso adelante.
Al mismo tiempo, con el tiempo habrá casos de uso en los que una moneda estable más descentralizada puede ser más útil, tal vez respaldada por otras criptomonedas, por lo que a largo plazo Algorand seguramente también buscará alternativas en esta área cuando se trate de su enfoque para modelado de monedas estables. Veamos cuáles son las tres tendencias principales y cuáles son sus pros y sus contras.
Moneda estable – tipos
En un alto nivel de abstracción, los tipos de monedas estables incluyen tres familias:
- moneda estable respaldada por dinero fiduciario (Fiat)
- una moneda estable respaldada por otra criptomoneda
- moneda estable sin garantía
Moneda estable respaldada por FIAT
Si queremos construir una moneda estable, es mejor comenzar con el enfoque más obvio, es decir, creamos una criptomoneda que es literalmente un pagaré (Te Debo), que se puede cambiar 1 a 1 por dinero fiduciario (por ejemplo, en el caso de Tether 1 USDT = 1 USD o Círculo, 1 USDC = 1 USD)
Este es el esquema más simple para una moneda estable, bastante lógico y fácil de implementar. Sin embargo, requiere centralización, porque hay que confiar en que el custodio mantendrá realmente el equivalente en USD. En tal caso, también es necesario implementar auditorías que controlen periódicamente al depositario, lo que por supuesto genera costos y retrasos adicionales, y también puede resultar costoso de mantener.
Pero con la centralización viene la mayor certeza en lo que respecta a la estabilidad de precios. Toda la seguridad se mantiene en reservas fiduciarias y permanecerá intacta incluso en caso de un ataque a la criptomoneda en cuestión. Por el momento, esto no se puede decir de ningún otro tipo de moneda estable, por lo que Algorand, al elegir USDC (una de las monedas estables mejor reguladas y auditadas) y USDT (la moneda estable con mayor capitalización, es decir, liquidez), ha dado un buen primer paso para impulsar futuros sistemas DeFI.
En suma pros y contras para este tipo de monedas estables:
Pros:
- Muy alta estabilidad de precios (cerca del 100%).
- El principio de funcionamiento es sencillo de construir y comprender.
- Menos susceptible a ataques de piratas informáticos o intentos de manipulación de precios.
- Enfoque estrictamente regulado (más y menos)
contras:
- Centralizado: necesita un “custodio” confiable para almacenar garantías fiduciarias,
- Cadena de bloques costosa y lenta<>comunicación fiduciaria (cambiando las reservas a positivas o negativas)
- Enfoque estrictamente regulado (más y menos),
- Requiere auditorías periódicas para garantizar la transparencia.
Esto es lo que se suponía que era Tether, aunque las opiniones están divididas sobre si Tether en realidad no es una reserva fraccionaria y si mantiene una garantía total en dólares.
Por eso ampliar el grupo de monedas estables en Algorand para incluir al USDC parece ser una muy buena idea, cuando pensamos en mercados totalmente regulados.
USDC es la moneda estable de más rápido crecimiento y ya cuenta con el respaldo de muchas empresas en el espacio fintech en diversos productos y servicios. Hasta la fecha, el USDC ha registrado más de 50 mil millones de dólares en volúmenes de transacciones y liquidaciones basados en cadenas de bloques públicas. A medida que más y más instituciones financieras y empresas desean crear aplicaciones financieras descentralizadas, necesitan una infraestructura bien adecuada y una moneda estable regulada y ampliamente aceptada, y se considera que el USDC es tal.
Se puede encontrar un área de monedas estables muy bien desarrollada en los recursos. Messari.
Stablecoin asegurada por CRYPTO
Ahora supongamos que no queremos integrarnos con los sistemas financieros tradicionales y apegarnos a uno u otro Fiat. Después de todo, acabamos de reinventar el dinero, entonces, ¿por qué volver a los bancos centralizados y a las monedas respaldadas por los bancos centrales?
Si nos alejamos del apego al dinero fiduciario, también podemos eliminar la centralización de dicha moneda estable.
La idea es la siguiente: hagamos lo mismo que en el ejemplo anterior, pero en lugar de USD, usemos otra criptomoneda, no fiduciaria, como reserva. Por aquí wszystko podría permanecer en la cadena de bloques, de la A a la Z.
Bueno, sí. Pero aquí aparecen las primeras colinas. Después de todo, las criptomonedas son volátiles, lo que significa que su seguridad también fluctuará y, obviamente, una moneda estable no debería fluctuar.
Actualmente, sólo existe una forma de solucionar este problema: asegurar la moneda estable con un depósito más alto en criptomonedas para que pueda absorber las fluctuaciones de precios.
Supongamos que depositamos $200 en el contrato inteligente de Algos y luego gastamos $100 en monedas estables sobre esta base. En este caso, las monedas estables están 200% aseguradas. Esto significa que el precio de Algo podría caer un 25% y nuestras monedas estables aún estarían respaldadas por $150 en Algo, y aún podrían tener un precio de $1 cada una.
Pero ¿por qué alguien querría asignar sus $200 en tokens Algo para crear una moneda estable? Aquí se pueden mencionar dos incentivos:
en primer lugar, puede pagar intereses al emisor, algo que ya hacen algunas soluciones.
en segundo lugar, Podemos crear monedas estables adicionales como forma de apalancamiento y permitir que el emisor gane dinero de esta manera. Es un poco complicado, así que no lo explicaré en este artículo, lo hablé en el video sobre la plataforma Money On Chain.
El patrón general es que se sobregarantiza una moneda estable con otra criptomoneda, y si el precio cae por debajo del nivel garantizado, los fondos de la moneda estable se pueden liquidar. (vendido por máquina = contrato inteligente = para cubrir la garantía). Todo esto puede ser gestionado por la blockchain de forma descentralizada y automática, y solemos utilizar contratos inteligentes.
Las monedas estables construidas de esta manera son una idea genial. Supongo que dentro de algún tiempo Algorand también intentará desarrollar sus soluciones aquí. Actualmente, puede que sea demasiado pronto para aplicaciones serias de este tipo de enfoque, ya que este tipo de monedas estables tienen varias desventajas importantes:
- están más expuestos a la volatilidad de los precios que las monedas con respaldo fiduciario,
- puede estar sujeto a una liquidación inesperada.
Si cubre su moneda en criptomonedas y la criptomoneda cae lo suficiente, su moneda estable se liquidará (venderá) automáticamente. En este punto estará expuesto al riesgo cambiario normal.
La única forma de evitar esto es sobregarantizar en criptomonedas (200% o incluso 400%), es decir, por cada dólar de moneda estable, se garantizan $1 o incluso $200 en Algos, Bitcoin o Ether, lo que en última instancia produce monedas respaldadas por criptomonedas. El capital es mucho más intensivo en capital que sus contrapartes respaldadas por dinero fiduciario. Bueno... pero esto es lo que parece en este momento.
Para resumir los pros y los contras:
Pros:
- Un enfoque más descentralizado
- Puede cambiar de forma rápida y económica de moneda estable a seguridad criptográfica y viceversa (todo se hace en la cadena de bloques)
- Un modelo más transparente, cualquiera puede verificar fácilmente el índice de seguridad de una moneda estable determinada.
- Se puede utilizar para crear apalancamiento financiero.
contras:
- Puede liquidarse automáticamente durante una caída del mercado.
- Precio menos estable que en el caso de la seguridad de Fiat
- Muy comprometido con la confiabilidad de la seguridad de las criptomonedas
- Uso ineficiente del capital (2-4 veces más)
- Una estructura muy compleja, difícil de entender para una persona que no esté interesada en los detalles técnicos.
La primera moneda estable que utilizó este esquema fue BitUSD (garantizada por BitShares), creada por Dan Larimer en 2013.
Desde entonces Por de MakerDAO es ampliamente considerada la moneda estable más prometedora, respaldada por Ether, pero la caída del mercado en marzo de 2020 expuso las debilidades de DAI (que finalmente también se vinculó al USDC).
¿Veremos este tipo de moneda estable en la cadena de bloques de Algorand en algún momento, asegurada en forma de Algo? fichas?
Tal vez.
¿Stablecoin SIN garantía?
A medida que profundizamos en el tema de las monedas estables, finalmente llegamos al tema de las monedas estables sin garantía, porque ¿realmente necesitamos dinero fiduciario o criptográfico como garantía?
Los bancos centrales lograron alejarse del patrón oro y El dinero fiduciario ya no está respaldado por ningún activo subyacente.. ¿Quizás esto signifique que la garantía no es necesaria y que una moneda estable podría adoptar el mismo modelo?
dinero fiduciario (derramar. fides – fe) – una moneda que no se basa en bienes materiales.
PREGUNTA: ¿Cómo garantizar la estabilidad de una moneda estable tan "no segura"?
Esto requeriría el diseño de un contrato inteligente que actuaría como banco central. La política monetaria de este contrato tendría un solo objetivo: mantener un precio de moneda estable, por ejemplo siempre al nivel de 1 dólar.
¿Cómo hacerlo? En teoría parece sencillo. Dado que el contrato emite moneda, puede controlar automáticamente la oferta monetaria, ajustándola a la demanda, de modo que siempre valga 1 dólar.
Supongamos, por ejemplo, que una moneda estable determinada, por alguna razón, subiría por encima de 1 dólar y costaría, por ejemplo, 2 dólares. Esto significaría que el precio es demasiado alto o, en otras palabras, que la oferta es demasiado baja. Para contrarrestar esto, el contrato inteligente necesitaría generar nuevas monedas y luego subastarlas en el mercado abierto, aumentando la oferta, y hacerlo hasta que el precio vuelva a 1 dólar.
Esto no es nada nuevo para los bancos centrales (por ejemplo en Suiza en 2011) sucedió que el tipo de cambio del CHF estaba vinculado a otra moneda (por ejemplo, el EUR) para evitar un fortalecimiento excesivo del CHF frente al EUR (esto era perjudicial para la economía), y para ello utilizaron mecanismos muy similares, sólo que no basado en un contrato inteligente.
Por supuesto, si alguna vez quisiéramos un contrato inteligente para regular la oferta monetaria como el Banco Central, hay una serie de preguntas que debemos abordar:
- Cómo hacer que un contrato tan inteligente se gane la confianza que tienen hoy los bancos centrales
- Cómo proteger un contrato tan inteligente contra ataques para que sea tan eficaz como los bancos centrales a la hora de proteger grandes fondos
- Cómo garantizar que, en caso de fallo de un sistema basado en dicho mecanismo, se pueda recrear
.. y muchas otras preguntas... así que si bien este tipo de soluciones son muy fascinantes, tengo la impresión de que tendrá que pasar algún tiempo antes de que estemos listos para ellas, así que en esta etapa estas son consideraciones bastante conceptuales, pero es posible que algunos proyectos irán en esta dirección.
Hay muchas preguntas sobre cómo hacerlo bien. ¿Cuánta presión puede soportar un sistema de este tipo? ¿Cuánto tiempo durará la presión del aumento de la oferta? ¿Será confiable un sistema así? ¿En qué momento y deberían permitirse las intervenciones manuales? Estos aspectos pueden hacer que dicho sistema monetario sea susceptible al pánico y a oscilaciones basadas en el sentimiento y la especulación.
En el contexto de los crecientes debates sobre las CBDC (monedas digitales de los bancos centrales), tal vez al principio veamos la creación de CBDC respaldadas por monedas nacionales y, con el tiempo, veremos todas las ineficiencias y retrasos de dicha "pega" (vinculación). - ¿En algún momento las CBDC abandonarán Pega y se convertirán en el ejemplo más claro de monedas estables en esta categoría?
Teniendo todo esto en cuenta, las monedas estables no seguras son el proyecto más ambicioso. La moneda estable sin garantía en USD o criptografía es independiente de todos los demás valores. Incluso si el dólar o el bitcoin colapsaran, una moneda así podría sobrevivir como portador estable de valor.
Esta es una oportunidad emocionante que tengo la sensación de que se explorará en el contexto de las CBDC a lo largo de una o dos décadas. Puede cambiar radicalmente el mundo. Pero si fracasa, el fracaso en este caso podría ser aún más catastrófico.
Pros:
- No requiere ninguna seguridad, rentable.
- Más descentralizado e independiente (no vinculado a ninguna otra criptomoneda o fiat)
contras:
- Más susceptibles a la manipulación del mercado
- Es difícil predecir los límites de la seguridad.
- Considerable complejidad de implementación
¿La moneda estable perfecta?
Por el momento, parece que estas tres tendencias principales se están explorando y se explorarán a un ritmo aún mayor, pero no son las únicas direcciones. Hay monedas estables aseguradas en oro o incluso una moneda estable que es una canasta de monedas (forma DEG).
Algorand y Circle son actores que se toman en serio las regulaciones. El USDC es actualmente la segunda moneda estable más grande por capitalización de mercado. Esta moneda fue desarrollada como una empresa conjunta del gran intercambio de criptomonedas Coinbase y Circle (incluido Poloniex), por lo que esto presagia que se pueden construir muchas soluciones interesantes sobre esta base en un futuro cercano. Stablecoin es, por un lado, un tema aburrido (porque es estable) y, por otro lado, increíblemente interesante (porque es necesario para una adopción más amplia), por lo que sin duda observaré con interés cómo Algorand y otros proyectos desarrollan sus ecosistemas y experimentar con varias monedas estables y sus aplicaciones en el área DeFI.
andrzej_0xa0 en Twitter
Źródła:
https://hackernoon.com/stablecoins-designing-a-price-stable-cryptocurrency-6bf24e2689e5
